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基本面回归是近期市场调整的核心因素。当前经济复苏仍处早期，业绩底部尚需夯实。虽然一季度整体经济数据超市场预期，但是受到价格回落，库存周转趋缓，以及企业利润滞后确认等因素影响，A股盈利底部仍然需要进一步夯实。类似去年8月和10月，随着4月下旬业绩披露进入密集期，市场盈利预期短期仍有下修压力。

长假前流动性压力显现，加速市场调整斜率。4月以来央行政策操作逐步回归中性，公开市场操作累计净回笼流动性1.2万亿元，叠加五一长假的临近，节前资金面整体偏紧。相较于往年五一小长假，今年假期时间更长，其季节性影响也更加类似传统春节和国庆长假的影响，其对于市场交易的冲击也会更加显著。本周以来对于流动性更加敏感的微盘股指数持续调整，也从侧面反映了微观流动性趋紧。

关注未来央企ETF为市场带来增量资金。5月4日开始，新一批央企指数将正式发布，有望推动央企相关主题ETF发行进一步加速，参考去年8月中证1000衍生品与ETF产品入市推动相关指数走强，二季度国企改革有望成为市场重要投资主线。

短期市场仍有压力，逢低布局权重股。随着4月下旬对于经济与业绩的预期逐步夯实，5月联储加息后海外流动性预期有望改善，叠加央企指数及ETF上市推动增量资金流入，市场有望迎来向上突破。同时随着季报披露的结束，市场的核心关注点将再次由阿尔法回归到贝塔。建议配置：具有明显估值优势的银行、保险、建筑、电力、石油石化等行业央企；医药中消费属性较强的消费医疗、中药、药房、医疗器械等细分领域；经济修复相关度较高的食品饮料，酒店机场，工程机械等，地产链上的家电，建材，轻工等行业；以及成长板块中业绩持续兑现的新能源与消费电子。

风险提示

政策推进不及预期，国内疫情反复超预期，海外经济衰退超预期，产业发展不及预期。

（文章来源：西部证券）

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