在3月31日举办的中信证券业绩会上，中信证券董事长张佑君表示，中信证券在薪酬以及激励方面，严格按照公司治理结构相关规定，公司董事会、薪酬委员会、职工代表大会共同研究制定薪酬体系。“我们也会考虑按照主管机构的薪酬指引和指导意见来设定薪酬管理办法。未来的薪酬体系也会充分体现短期和长期、不同层级包括前台和后台员工的不同要求和布局，未来薪酬体系能够使股东、员工满意。”

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“券业一哥”还是TA！11家券商营收超百亿 中信证券营收突破600亿元

(资料图片仅供参考)

3月30日晚间，15家上市券商及券商主体集体披露2022年度业绩报告。其中，中信证券稳居“券业一哥”宝座，2022年全年营业收入达651.09亿元，归母净利润达213.17亿元，均位列行业第一，且与第二名拉开了近一倍的差距。

截至发稿，共有8家券商2022年营收超200亿元，分别是中信证券、国泰君安、银河证券、华泰证券、中信建投、海通证券、广发证券、申万宏源；3家券商进入“净利百亿俱乐部”，分别是中信证券、国泰君安和华泰证券。

11家券商营收超百亿

中信证券营收突破600亿元

3月30日晚间，中信证券、海通证券、华泰证券、中信建投、申万宏源、东方证券等15家券商集体披露2022年度业绩报告。据记者不完全统计，截至发稿，已有25家上市券商及券商主体披露2022年度业绩报告。

根据中国证券业协会发布的证券公司2022年度经营数据，2022年证券行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元、净利润1423.01亿元，分别同比下滑21.02%、25.11%。

数据截至2023年3月30日晚间

截至目前，从营业收入情况来看，大型券商“强者恒强”，头部效应十分显著。共有11家券商2022年营收超过100亿元，其中8家券商超200亿元。中信证券营收排名第一，高达651.09亿元，也是唯一一家营收突破600亿元的券商。国泰君安、银河证券、华泰证券紧随其后，营收均超300亿元。

从净利润规模来看，大型券商和中小券商的分化也在进一步加剧。中信证券的净利润达213.17亿元，成为“双冠王”，也是唯一一家净利超200亿元的券商；国泰君安、华泰证券位列第二、三位，净利均超100亿元；东方财富、招商证券的净利均超过80亿元。

截至发稿，除中金公司外，其余头部券商均已披露2022年度业绩报告，整体头部券商的座次排名也浮出水面。与2021年相比，银河证券的排名跃升较快，从11名跻身前五；海通证券、华泰证券分别退后一位；招商证券退后较多，但目前仍排在行业前十。

除此之外，还有部分券商的营业收入实现逆势正增长，分别是华鑫股份、浙商证券和华林证券，均同比小幅上涨。

2家券商净利逆势正增长

6家券商净利同比下滑超50%

在证券行业整体承压的背景下，仍有2家上市券商实现净利正增长，分别是方正证券和信达证券。

作为首家披露2022年年报的券商，方正证券2022年全年实现营业收入77.77亿元，同比下滑9.79%；归母净利润21.48亿元，同比增长17.88%，创6年新高。

方正证券表示，2022年公司通过高配债、低配股，在自营投资业务方面逆势逆行业跑赢，支撑了全年业绩。以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益+利息收入中其他债权投资利息收入=自营投资收益”的计算口径，截至2022年12月31日，方正证券实现自营投资收益22.33亿元。

3月13日晚间，信达证券披露2022年年报，实现营业收入34.38亿元，同比下降9.61%；归母净利润12.27亿元，同比增长4.75%。

具体来看，信达证券除自营业务增长12.80%之外，其他主要业务均出现下滑。关于自营业务增长的原因，信达证券表示，主要是通过增强资产配置研究和投资能力，动态调整固收与权益类资产配置比例，在控制波动的情况下实现了较好的投资收益。

几家欢喜几家愁。从目前已披露的年报情况来看，有6家券商2022年净利润同比下滑超50%，分别是锦龙股份、红塔证券、中泰证券、中原证券、申万宏源、东兴证券。

其中，锦龙股份下滑幅度最为严重，同比下滑198.31%，且延续了亏损态势，2022全年净亏损3.92亿元。报告期内，锦龙股份控股子公司中山证券实现营业收入4.14亿元，净亏损1.79亿元；参股公司东莞证券实现营业收入22.99亿元，归母净利润7.89亿元。

对于归母净利润下降的原因，锦龙股份表示，中山证券部分持仓信用债券和股票估值下调，自营业务收入下降幅度较大，公允价值变动出现损失。受国内房地产行业政策调整等因素影响，中山证券投资银行优势业务受到较大的冲击，债券承销业务规模缩减，导致投资银行业务收入下降幅度较大。

经纪业务仍为收入“压舱石”

自营业务成业绩“胜负手”

据中证协披露的数据显示，2022年，证券经纪业务依然位居第一大收入来源，占比32.55%，较上年有所提升。投资银行业务、资本中介业务、证券投资业务紧随其后，分别贡献营业收入的16.69%、16.03%、15.40%。

中信证券年报显示，截至报告期末，客户数量累计超1300万户、托管客户资产规模保持10万亿级，其中200万元以上资产财富客户数量近16万户。公司及中信证券(山东)、中信证券华南代理股票基金交易总额人民币36.2万亿元，经纪业务收入排名保持行业第一。

证券经纪及财富管理业务方面，中信建投年报显示，2022年，公司证券经纪业务净收入市场占比4.03%，位居行业第六；代理买卖证券业务净收入(含席位租赁)市场占比3.85%，位居行业第八；代理销售金融产品净收入市场份额5.37%，位居行业第六；托管证券市值市场占比5.93%，位居行业第三；A股资金账户数市场占比3.83%，位居行业第九。

2022年，受市场波动影响，自营业务成为券商盈利和扭亏的“胜负手”。据中证协披露的数据显示，2022年，全行业实现证券投资收益608.39亿元，同比下降55.94%。

以“投资收益+公允价值变动-对联营/合营企业投资收益=自营投资收益”的计算口径简单估算，目前已公布业绩的券商中，2022年自营业务收入前三名分别是中信证券、国泰君安、华泰证券。其中，中信证券以176.36亿元的自营收入位居第一，同比下降22.25%。国泰君安、华泰证券去年自营收入分别为70.26亿元、60.27亿元。

而海通证券、东兴证券、安信证券、国元证券等多家券商2022年自营业务出现亏损，其中海通证券自营收入亏损超10亿元，东兴证券自营收入亏损超7亿元。

从增幅看，在有可比数据的上市券商或母公司中，目前仅方正证券自营业务净收入实现同比正增长。此前，方正证券副总裁崔肖在2022年业绩说明会上表示，方正证券坚持的业务战略是多品种、多策略，拥抱新业务，分散投资，在投资交易条线中，5个部门有3个属于微少非方向性业务，围绕轻资本业务开展，如此布局使投资交易业务在市场剧烈波动时能取得相对稳定的收益。

2023年券商业绩

有望迎来底部反转

总的来说，不论是大型券商还是中小券商，2022年业绩普遍承压。但多家机构预计，随着全面注册制的实施及经济复苏，券商2023年有望迎来业绩和估值的双修复。

湘财证券表示，全面注册制改革正式落地，资本市场将持续扩容。注册制下券商各项业务将迎来增量空间，特别是投行业务最为受益，承销保荐收入稳定增长，跟投机制也增厚券商收入，但对券商资金实力和定价能力提出更高要求。目前券商板块估值仍处于历史底部区域，安全边际较高。建议关注投行业务和财富管理业务两条投资主线。

招商证券认为，全面注册制的落地标志着注册制的制度安排基本定型，未来投行是价值挖掘、尽职调查、资产定价、合规审查、项目承销等综合能力、全链路的竞争，预期头部券商将持续受益，业务集中度进一步提升。转融通新规降低了券商参与转融通的成本，信用业务空间进一步释放。随着2023年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。注册制下，头部券商、两融业绩弹性强券商及金融科技类公司望受益。

南京证券认为，当前行业业绩低点已过，随着经济复苏驱动市场回暖，券商业绩有望迎来底部反转。当前券商板块估值仍位于历史底部，PB仅1.29倍，对应近十年历史估值分位数为12%。后续待市场情绪进一步回暖，券商板块估值有望进一步上升。

（文章来源：第一财经）

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